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分析:Facebook上市后能否继续辉煌

时间:2012-02-13 16:16:35  来源:中国计算机报  作者:

    “社交网络未来将不再是互联网发展主旋律,社会化网络才是。”这是DCCI互联网数据中心创始人、总经理胡延平对未来的判断。如果未来真是如此,那 么,在2月初启动IPO程序,并创下互联网界融资规模最大IPO的主角——美国最大社交网站Facebook(脸谱)是否能够承载起人们给它的估值?

    意料之内的IPO

    “最高融资50亿美元”、“上市估值约为750亿至1000亿美元”——2月初,Facebook递交的IPO申请中所涉及的这些信息,像一把火一样驱走了初春的寒意。

    实际上,Facebook选择在2012年进行IPO早有迹象。

    一年前,在高盛成立了15亿美元Facebook专项投资基金时,本报便撰文《笑纳高盛投资,延缓上市,Facebook迎接2012》,预测Facebook将于2012年进行IPO。

    高盛成立Facebook专项投资基金的原因之一被认为是,让股东看起来只有高盛一家,而非购买该基金的众多投资人。

    高盛这么做,缘于美国证券法的一项规定。根据这项规定,私有公司的股东数量到达或超过500人,就必须和上市公司一样公布业绩,业绩公布时间是在人 数超过500人的那一财年结束后的4个月内。而在去年年初,美国证券交易委员会(SEC)着手调查Facebook股东情况的消息不胫而 走;Salesforce.com创始人兼CEO马克·贝尼奥夫更是透露,Facebook股东数量已经达到“数千名”。

    可以预料的是,如果Facebook被要求公布财报,它的一个更好的选择便是上市——这和谷歌(微博)的选择如出一辙。谷歌在上市前也因为股东超过 了500人而被要求公布财报。那时,谷歌认为,如果被迫向SEC和公众公布财务业绩还不如上市,以获取轰动效应。于是,在股东超过500人的第二年,谷歌 上市了。

    此外,去年,Facebook计划从员工手中回购股票,这种回购行为也被认为是Facebook准备上市的征兆。一个例子便是当当网。

    2009年底,当当网曾在内部启动“百万美金回购期权计划”,被业界视作上市的前兆。虽然当时当当网否认了这一说法,但在一年之后,当当网成功现身纽交所。

    当然,影响一家企业选择上市,以及上市时间的因素还有很多。不论原因如何,结果已然摆在眼前:这家全球最大的社交网站踏上了IPO的征程。更让人惊 叹的是,其融资规模创下互联网界的新高,打破了由谷歌在2004年IPO时创下的16.7亿美元的记录。这不禁让业界对Facebook的价值产生的争 议。

    对真实价值的质疑

    “Facebook的估值不应高于500亿美元。”进行IPO分析的IPOdesktop.com的总裁加斯金(Francis Gaskins)坦言。而胡延平则认为,Facebook的估值不是高了,而是低了。这两种截然不同的声音正代表了业界的两大观点。

    加斯金判断的出发点是财务数据。

    根据Facebook的招股说明书,2011年,Facebook的营收增长了88%,净利润增长了65%。但是,与2009年相比,Facebook的营收和净利润的增速已出现下滑——这两个数据在2009年时分别是154%和165%。

    此外,加斯金指出,500亿美元估值已经是该公司2011年10亿美元利润的50倍,比市场平均市盈率的三倍还高,“谷歌的利润是Facebook的10倍,但市值仅为1900亿美元”。

    而看好Facebook的一方则是因为对社交网络及Facebook发展前景充满信心。这一方的观点认为,一个企业的估值主要看它未来的价值。“衡 量一种互联网行业是不是The Next Big Thing(下一波发展大潮),首要指标从来都不应是利润营收,当然别有用心的投资者会首先看财务报表。”胡延平认为,在互联网上,未来的价值取决于对用 户的吸引力和黏性。

    根据市场研究机构Hitwise近日公布的统计数据,在美国,每11个访问者中就有一人访问Facebook;它占据了全美20%的页面访问量。这 些数据已从一个侧面反映出Facebook在用户中的价值。“之所以说Facebook对谷歌等构成挑战,是因为它在‘连接’方面的规模、效率、能力已经 超越谷歌,至于广告营收是否超越,早已不再重要。谁是互联网最大的连接者,谁才是未来之王。”胡延平表示。

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